东兴证券：建筑建材行业：内需之重下的新平衡——2024年建筑建材行业展望（宏观篇）

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　　2023年基建和制造业带动固投正增长，地产继续拖累经济增长。2023年是疫情后经济活动完全正常的一年，是刺激内需的开云网站 kaiyun网址一年，是消费在政策和回归正常后释放的一年。在化解地方隐性债务的同时积极财政托开云官方 kaiyun官方网底经济，基建项开云网站 kaiyun网址目继续保持稳增。制造业固定资产投资在前期惯性和汽车等行业投资的带动下还能保持相对稳定的增速。房地产固定资产投资、土地购置、新开工和施工面积均继续保持历史罕见的持续下滑，“保交楼”政策推动地产竣工持续大幅改善，成为地产行业的亮点。地产行业继续拖累建筑建材行业需求，拖累经济增长。外需难成依靠，提振内需仍是2024年政策重要方向。欧美紧缩的货币政策对经济的影响继续，发达国家甚至全球经济显现疲态，累计效应对2024年影响将继续。如果2024年政策变化出现超预期情况，外需波动更大。人民币汇率下降虽然改善出口，但在全球产业结构变开云官方 kaiyun官方网化中，出口对中国经济拉动力量在变弱，很难再现疫情阶段的情形，很难成为拉动经济的依靠。地产继续拖累的情况下，提振内需仍是2024年政策的重要方向。政策需要在2024年继续发力，推动地产回归长期健康发展轨道。当前地产价格下降持续的时间前所未有，房产的财富效应下降会抑制购房需求，