2025年3月我国新增专项债的发行额为3634.57亿元，占3月地方政府新增债券发行额的83.08%，比2024年同期多发行约1327.02亿元。

　　3月份我国新增专项债发行额同比增加。整个一季度来看，我国新增专项债发行9622.42亿元，较2024年同期增加约3281.18亿元。主要是由于专项债发行效率的提高以及我国财政支出、财政储备得到提升。2025年我国拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比2024年增加5000亿元，2025年合计新增政府债务总规模11.86万亿元，比2024年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。且下放项目审核权限、简化投资审批流程等措施也推动了地方政府专项债券的发行效率。此外，一季度我国财政性存款同比增加8190亿元，增速较去年提高1.1万亿元。但与历史数据来看，2025年一季度新增专项债发行量尚不及2023与2022年同期，应与特殊再融资债券发行对新增专项债发行数量造成一定“挤占”有关。

　　分地区来看，2025年3月全国有18个省、市、自治区发行了新增专项债，数量环比减少2个。其中山东省发行额最大，达到966.66亿元，占全国发行量的26.6%，江苏省和四川省位居其后，发行额分别为94.12亿元和455.01亿元，分别占全国发行量的26.25%和12.52%。

　　分种类及投向来看，2025年3月全国有6个省、市及自治区发行了项目收益专项债，发行量占新增专项债总发行额的29.83%。3月新增项目收益专项债投向中，城乡发展投向占比最大为66.75%，其次是棚改和收费公路，占比分别为10.78%、6.17%。整个一季度来看，我国新增专项债券发行额前三的领域分别为市政产业园区基础设施、交通基础设施以及保障性安居工程。基建投向占比超56%，较2024年基建投开云网站 kaiyun网址向比重小幅提升。

　　截至2025年4月23日，我国4月新增专项债发行额约1061.87亿元，较3月同期新增专项债发行数额下降。2025年已发行专项债的33个省、市及自治区中，“自审自发”试点地区发行额占新增专项债总发行额的74.25%。目前我国已披露的2025年二季度新增专项债发行计划近1万亿元，新增专项债发行或将在二季度提速，但二季度国债发行也有增长预期，加之再融资专项债券尚有额度。因此，二季度新增专项债实际发行量可能会被挤占，导致其对基建投资的带动还有待考量。

　　据国家统计局数据，2025年1-3月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%。基建投资占比较大的行业中，道路运输业投资同比下降0.2%，降幅较去年同期扩大3.8个百分点。公共设施管理业投资同比增长4.9%，增速较去年扩大7.3个百分点。

　　原料方面，与道路运输及公共设施管理项目投资相关的全国镀锌板卷和镀锌管日均成交量2025年3月约为15898.76吨和11724.43吨，同比分别为上涨1.98%以及下跌4.51%。3月镀锌板卷日均成交量同比涨幅增加主要是由于终端家电、汽车领域需求的支撑，因此与基建投资增速放缓略有分化。而镀锌管这边，则由于终端市场需求萎缩而同比下滑。4月23日，镀锌板卷和镀锌管的日均成交量为14565.25吨和11869.50吨，同比分别下降22.34%与13.69%。一方面需求端改善有限，市场看空后续产品价格，因此交易积极性不高。另一方面，部分钢厂产品直供终端未能反映到镀锌板卷日均成交量上。因此，4月镀锌板卷、镀锌管日均成交量表现不佳。

　　据国家能源局发布数据，2025年1-3月全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量9.5亿千瓦，同比增长43.4%；风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长17.2%。1-3月份电网工程完成投资956亿元，同比增长24.8%。2025年1-3月电网工程投资同比增加较多应与光伏方面政策带动有关。由于分布式光伏项目在2025年6月1日前并网可享受保底电价及优先消纳，而之后并网项目电价将全面市场化，地方政府仅提供“有限托底”，因此市场掀起“抢装”潮，而4、5月电力电网投资增速预计也将保持较高水平。

　　与电力投资相关的有色金属原料方面，Mysteel调研国内61家精铜杆生产企业，3月国内精铜杆产量为82.62万吨，环比增加29.78%，同比增加4.74%；3月精铜杆调研样本产能利用率为61.41%，环比提升9.02个百分点，同比提升0.19个百分点。3月精铜杆企业生产恢复较快，加之月内铜价阶段性回调时铜杆下游企业补库，因此产量同环比均增长。另据调研企业生产计划来看，2025年4月精铜杆调研样本预计产量为83.76万吨，环比增加1.38%，同比增加13.45%；4月精铜杆调研样本产能利用率预计为64.34%。3月末4月初，铜价大幅下调，下游企业采购需求得到进一步释放，此外，精废杆价差也有较大回落，利好精铜杆消费，加之电网工程投资稳中有增，因此4月精铜杆产销预计都将迎来改善。